2018年计算机行业基本面相比2017年大幅改善，验证行业已经进入新一轮上升期。2018年计算机行业营收4548亿元，增速14.20%，但净利润345.52亿元，增速-5.72%。净利润数据主要受部分公司商誉减值损失导致数据异常，总体计提61.47亿商誉减值，相比2017年增长153%。如剔除11家商誉损失占比超过5%企业，行业整体净利润增速6.30%，扣非净利润增速16.30%。
更为值得关注的是经营性净现金流数据，2018年计算机行业经营性净现金流净值合计363.21亿元，同比大幅增长42.76%。相比受多种因素影响较多的净利润数据，经营性净现金流数据真实反映了2018年计算机行业的真实情况。
2019Q1，计算机行业营收1391.65亿元，同比增长15.26%，净利润75.74亿元，同比增长59.30%，行业向上态势继续。
计算机行业长周期总体判断是：供需格局向好，进入新一轮增长期，云计算、人工智能与国产化是新周期的核心驱动力。
需求侧：新一轮计算机行业小周期的起点自2017年末2018年初，核心需求点，G端在于数字中国、工业互联网、自主可控国产化等重点国家战略；企业侧B端在于云计算成为新一代底层信息基础设施，大数据人工智能推动产业互联网发展。
供给侧：高薪酬与创业偶像激励软件与计算机行业成为热门行业，大量优秀的毕业生每年涌入，提供充沛的人才供给。C端互联网红利进入成熟期后，进入消化调整阶段。软件企业最大的成本端的人力成本进入慢增长阶段。
2019年，我们软件与计算机行业的总体观点：
(1)2019年最值得期待的是自主可控国产化领域。其一是自主可控国产化替代，在经历多年的试点、适配和基础研发工作后(核心在于芯片国产化推进的顺利)，国产化设备终于在2019年上半年进入实际替代过程，我们认为量级在30万台以上，下半年预计将在党政军以外的重点行业进行推广，总体市场空间有望达到百万台量级，超过2018年近十倍，后续空间在每年千万量级。
其二、推动软件行业振兴阶段。自国家半导体大基金成立以来，经历五年多持续坚定地对半导体行业大量投资，中国芯片与半导体行业已经取得突飞猛进的发展，而“定义一切”的软件，其正是建立在芯片半导体传感器等底层硬件基础之上的，因此“整芯”之后，将进入“助魂”这下一阶段。预计随着软件振兴产业规划的后续出台，政策上将重点扶持核心基础软件和应用软件的国产化，类比此前半导体行业的黄金五年，我们认为中国软件行业发展的黄金时期即将到来。
人员供给方面来看，受总体经济环境影响下的就业压力仍然存在，且BATHJ等大型IT企业都面临各自的压力和挑战，进入战略收缩期。2019年成为最新话题的“996”也反映了软件行业工作人员对长期高负荷加班拼搏模式的逐渐反感。我们认为这是行业员工年龄结构(80后进入中年期)和世代更替(90后成为员工主力)的必然结果。2019年依旧是行业成本端压力较轻的一年，行业有望继续保持净利润增速高于收入增速。
因此，我们继续维持2018年初以来的行业总体乐观观点，需求供给两侧的分析，给予我们更大的信心，2019年软件与计算机行业有可能是目前中国各行业领域中基本面最优秀的选择之一。
在重点关注的细分行业领域，我们首选供需匹配度差异最大的领域。
(1)首选国产化与自主可控，在需求几倍扩张的阶段，保密名录和技术壁垒保障核心供应商的有利地位。
国产化与自主可控：中孚信息、中国软件、中科曙光、景嘉微、中国长城、太极股份、北信源、东方通等。
(2)重点关注核心基础软件与应用软件，有望在软件行业振兴规划中得到重点扶持和更良好的产业环境，重点关注偏底层、软件收入占比高、竞争格局好的龙头公司
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